海上风电优势明显　上下游同时发力

去年以来，风电行业回暖的春风徐徐吹起，不少公司纷纷交上一张张亮丽的“成绩单”，作为曾经行业老大的华锐风电却仍然深陷亏损的泥淖。4月30日，公司发布2013年年报及2014年一季报，去年全年亏损额由2012年的5.83亿元增至34.46亿元。不过，2014年一季度亏损1.71亿元，较2013年同期的2.49亿元的亏损额有所收窄。

巨额的亏损并不意外，市场更关注的是，进入风电景气度加速提升的2014年，这家曾经的新能源明星股能否重整旗鼓？华锐风电总裁刘征奇4月29日接受中国证券报记者专访时表示，公司有信心到年底前实现扭亏为盈。

　海上风电优势或加速释放

历数华锐风电一路走来的历程，其引领行业技术“潮头”标签最为业内熟知。然而，这位“第一个吃螃蟹者”如今并未保持住“以技术占领市场”的优势。在中国风能协会最新统计的2013年国内风电整机制造商排名中，华锐风电新增市场份额（以装机规模衡量）由曾经的首位滑落至第7位。

伴随着净利润连续两年的亏损，舆论对其亏损原因的分析解读也汗牛充栋。对于外界的质疑，刘征奇并未否认，但他强调，行业发展遇到了新机遇，华锐风电也站在了新的起点上。他解释道，华锐风电的技术领先地位始终存在，这一点毋庸置疑。特别是公司在海上风机的技术优势即将全面释放为市场优势。

中国可再生能源学会一位专家对记者表示，按照当前国家在风电行业的产业政策动向，陆上风电开发进入稳步增长阶段，但海上风电将随着“十二五”规划实施尾声的临近而将进入全面启动状态。按照中国风能协会的统计，截至2013年年底，中国已建成的海上风电项目共计430兆瓦，这距离“十二五”规划提出的5000兆瓦的目标相差甚远。

据中国风能协会统计，截至2013年年末，华锐风电海上风电累计装机容量170兆瓦，占比40%，居于第一位。刘征奇对此表示，自华锐风电5兆瓦海上风机在国内首个海上风电示范项目安装以来，华锐风电就接连中标如江苏如东、射阳等多个海上风电基地的设备供应，公司在海上风电的技术和运行稳定性优势已明显优于其他同行。

“目前有一批具备条件的海上风电项目已完成审核，预计下半年将全面启动，海上风电标杆电价也在制定中，这将是华锐风电的难得机遇”，刘征奇表示，上海临港102兆瓦海上风电项目一期即将启动，其17台6兆瓦的风机将主要由华锐风电供货。

民生证券研究员对记者分析称，业内专家比较认同的意见是，按照海上风电项目综合造价成本核算，未来标杆电价有望达0.8元/千瓦时左右，在并网条件完善的情况下，项目投资的内部收益率可达10%以上，这对于海上风电市场的全面启动将是一针强心剂。

事实上，华锐风电在海上风电领域的“执著”反映在公司近年来始终坚持的“两海”战略上，此战略的另一“海”则是海外市场的拓展上。刘征奇表示，华锐风电近年来海外业务稳步增长，目前，公司1.5及3兆瓦风机已出口到印度、南非和巴西等7个国家，总规模超过300兆瓦，而据中国风能协会的统计，到2013年底国内风电机组“出海”总规模为1300多兆瓦，华锐排名第二。

刘征奇特别提到，有投资者担心此前公司与超导公司的专利纠纷会影响到公司海外业务拓展，事实上，这一事件更多地可能会冲击公司在美国市场的业务，对于其他国家丝毫未受影响。

上下游齐发力重塑业务模式

自2011年下半年开始，国家放慢了风电项目的审批速度，上游风电设备制造商普遍陷入了“订单荒”，这一点在诸如华锐风电、金风科技(002202,股吧)这样的行业巨头身上都体现的较为明显，也成为这两年间风电众多公司业绩纷纷下滑的直接原因。进入2013年，随着“弃风限电”问题的改善，国家先后核准了四批共计4亿多兆瓦的“十二五”计划内项目路条，这一因素也让制造业回暖的春风吹起。

刘征奇表示，尽管华锐风电业绩改善略显滞后，但去年一年公司的风电整机订单量仍取得了不小突破。据他介绍，去年全年，公司新增中标订单超过2000兆瓦，截至去年底在手订单累计已超过3000兆瓦。2014年，公司预计可执行的订单规模同比将翻倍增长，这将成为公司今年全年业绩扭亏的“定海针”。他指出，陆上大型风电基地市场仍将是未来一定时期内风电各大厂商的必争之地，华锐风电在此方面也未敢懈怠。

据记者了解，去年年底获得国家能源局核准的甘肃酒泉风电基地二期3000兆瓦项目今年以来陆续开工，这一项目的推进被认为是2014年度国内风电行业发展的“风向标”，各大企业纷纷削尖脑袋欲分得一杯羹。

刘征奇介绍，华锐风电早在2011年就中标400兆瓦的设备供应订单，随着项目正式开建，这些订单将在今年陆续执行。不仅如此，华锐风电在近年来风生水起的新疆大型风电基地的设备招标中也屡有斩获。2013年以来，公司已执行前期中标的600兆瓦订单中的一半，今年开始，随着哈密二期项目的开建，剩下的订单也将开始执行。

上述民生证券研究员表示，前期已中标项目的相继开工，一大直接利好便是加速相关公司的去库存进程。华锐风电2013年年报就显示，公司存货较去年同期下降17%，降速快于前两年，这将是未来公司业绩改善的一个积极信号。

在订单量“稳增长”的同时，华锐风电去年还向产业链下游延伸，从事风电场开发。刘征奇表示，近年来，随着大风电基地项目并网问题的出现，拥有并网优势的分布式风电项目开发逐渐受到政策重视。华锐风电近两年来就在江苏、内蒙和东北取得了共计200兆瓦低风速风电场项目的开发权。“华锐风电1.5兆瓦低风速风机在2011年就获得国家863计划验收，在分布式电场中的应用优势明显，经公司测算，投建分布式发电项目的内部收益率也可达8%-10%，这一市场蓝海也将成为华锐风电未来的业绩增长点。”他说。

继续瘦身力克财务困境

尽管业务基本面前景仍可值得期待，但如何化解公司财务困境是华锐风电不得不着力化解的最大“近忧”。

公司2013年年报显示，到去年底公司应收账款达89.03亿元，应收账款的规模近三年始终维持高位，此外，公司到去年底短期借款额度达6.6亿元，相较于2012年大幅攀升201.53%。上述券商研究员指出，这显示华锐风电目前的应收账款回款能力和短期借款偿还能力并不容乐观。

刘征奇也坦承，公司目前的应收账款回收难题一直存在。自他去年升任总裁以来，一方面在进行内部成本控制来减轻财务压力，另一方面就是通过加强产品质保来加大应收账款的回收力度。

在短期借款的偿还上，公司表示，由于一系列原因导致公司目前融资能力受限，公司去年以来不断争取银行等金融部门的支持，目前取得了一些成效。据年报披露，去年四季度，公司银行授信情况有所恢复，并获得了3亿元人民币的流动资金贷款，在一定程度上缓解了资金压力。截至2013年底，公司已累计实际取得的银行综合授信额度为91.78亿元人民币，其中未使用授信额度64.59亿元。

为进一步解决公司的资金周转压力，市场此前纷纷预期公司大股东大连重工(002204,股吧)必要时可能会施以援手。但刘征奇对此表示，目前化解资金困境，只能靠公司自己，而最现实的手段就是“节衣缩食”来尽量挤出“活水”。

今年2月，公司就曾决定取消4个募投项目，以及缩减3个募投项目规模，并将由此“挤出”的30.22亿元用于永久补充流动资金。不仅如此，公司去年对内大力控制各项费用支出，甚至采用员工分批放假的方式尽力节省财务开支。

刘征奇对记者表示，对于市场普遍关心的数十亿元的公司债的偿还能力问题，公司会将回笼的资金优先用于确保偿还这些债券的利息。“针对今年底可能出现的债权人回售低于面值的华锐债券的情况，公司也将拿出足额的资金进行回购和付息。”他表示。