Tom Hayes：详解中国以外部分稀土项目的进展情况

伦敦 Edison 投资研究公司分析师 Tom Hayes先生认为，在稀土市场的竞争中，哪个公司能最后胜出取决于它掌握的重稀土和战略稀土资源及其融资能力，随着中国以外稀土资源的开发逐步展开，应该有以下项目比较值得期待。

　　（1）近期，拥有位于加拿大西北地区 Nechalacho 项目的 Avalon稀有金属公司宣布与比利时Solvay SA公司结成为期十年的合作伙伴关系。之前，Avalon公司曾计划在路易斯安娜州(Louisiana)耗资 4 亿美元建设一座精炼厂。Nechalacho 项目的地下矿山所生产的矿将加工成两种稀土精矿：轻稀土氧化物矿和重稀土氧化物矿。这些精矿将被出售给第三方 Solvay 公司，在其位于法国的 La Rochelle进行精炼分离。

　　（2）Alkane 资源公司位于新南威尔士的 Dubbo 氧化锆项目，副产品为铌和重稀土，该公司一直稳定而缓慢地推进该项目。Dubbo 项目最终的可研报告于 2013年 4月份公布，矿山寿命在 70年以上，净现值为 11.5亿美元，内部收益率为19.3%， 初始基本建设费用为9.31亿美元，建设期将于2014年末开始，计划于2016年投产。投产后，该项目年产重稀土量大约 1万吨。

　　（3）美国 Texas 稀土资源公司在德克萨斯州所拥有的 HREO Round Top项目由于其地质结构与其它稀土矿存在很大差异的特殊性，从而导致其资本强度大幅下降。在该项目的前期工作中就表明可能做成一个堆浸项目，用酸来浸出稀土，然后做进一步的精炼，相较于需要破碎及精炼等耗资巨大的传统的稀土冶炼模式来说，这种工艺可能会成为其替代工艺。目前HREO Round Top项目仍处于冶金和采矿调查和钻探的初级阶段。

　　（4）另外一个在美国的稀土项目是稀有元素资源公司（Rare Element Resources Ltd.）位于怀俄明（Wyoming）的Bear Lodge 项目。公司计划今年完成最终可行性研究。就像 Texas 稀土资源公司一样，该公司也拥有专利技术可降低资金需求。但需要做一些工作使选矿工艺稳定在一个经济可行的水平上。

　　（5）Greenland 矿业&能源公司位于格陵兰岛的 Kvanefjeld 项目是比较传统的一个稀土项目，与加拿大的 Nechalacho 项目和澳大利亚的 Dubbo 项目不同，Kvanefjeld 项目可能要更多地考虑对环境的影响。格陵兰岛被认为是这个星球上最后的一块金属处女地。因此，可能会被作为最后的处女地之一予以保留，而且格陵兰岛的政治情况对于矿业开发来说也可能是相对复杂的。

　　（6）Frontier稀土公司位于南非的Zandkopsdrift项目是一个非常好的项目，自 2011年该公司与韩国资源公司结成了战略合作伙伴关系。通过最终可行性研究报告，Frontier 公司可以进行融资活动。Zandkopsdrift 项目不论从地质状况还是稀土工艺来讲都是一个切实可行的项目。Frontier 公司计划今年完成该项目的初可研报告，但只有终可研报告完成后，才允许我们判断该项目是否将进入建设期。

　　（7）纳米比亚稀土公司（Namibia Rare Earths Inc.）的Lofdal项目仍处于初级阶段，但以目前金属价格来看，该矿的实际价值相当不错，品位也很高。目前面临的问题是该公司如何开发这个矿以及是否能找到一个战略合作伙伴。据估计，Lofdal 项目目前的资源量大约只有1万吨稀土氧化物，储量并非很大，但其储量中 80%为重稀土且 70%为关键元素。

　　Tom Hayes 先生表示，就上述所讨论的项目中，从资源状况来看，他最看好纳米比亚稀土公司的 Lofdal 项目；从位置和资金状况来看，更看好Alkane资源公司位于新南威尔士的 Dubbo 氧化锆项目；从北美地区重稀土资源的发展潜力来看，看好 Avalon 稀有金属公司位于加拿大西北地区的Nechalacho项目。

　　他还表示，一般来说，对于一个平均初始基本建设费用为 7亿美元的稀土项目，公司通常会通过政府融资、包销贷款以及从战略合作伙伴处贷款等手段进行融资。通常情况下，稀土项目会从政府机构以及出口配额机构获得项目基本建设费用的1/4至1/3的资金，再通过战略合作伙伴贷款协议获得1/4至1/2的资金。剩余资金只能通过股票市场以及对矿业感兴趣的投资者处获得。

　　此外，对于中国重稀土出口配额收紧的问题，Tom Hayes 先生认为不能孤立地看待，这个主要是与稀土的需求密切相关。中国稀土供应量大约 30-40%与出口配额相关，但以目前西方国家的需求来看，难以用完这些出口配额。配额的减少也许会使西方的需求和中国的供应达到平衡，并与中国稀土工业的改革一起，对稀土价格的长期走势形成支撑。中国政府计划严格管理稀土生产，以前由于缺乏管理导致稀土黑色产业链猖獗，严重污染了环境。

　　针对业内一致认为到 2020 年之前稀土需求的年增长率为 3-8%的看法，他认为并非完全正确。当 2011年稀土首次受到市场关注的时候，因为对稀土缺乏全面正确的认识，泡沫就已形成。逐渐地，大家开始明白了轻稀土氧化物和重稀土氧化物的区别，而对于稀土元素实际供需状况的影响因素则是错综复杂的。我们谈论稀土需求的增长时，就必须考虑 16种稀土元素中特定的某种矿物。在稀土元素中，重稀土和战略稀土元素之所以具有更高价值，主要是因为它们应用于绿色技术，其中最为典型的是在风力涡轮机中的应用，政府对发展可再生能源的支持也进一步推动了风力发电场的发展，从而增加了对应用于该领域稀土金属的实际需求。