有色金属行业稀土整合年 大幕拉开

1月21日上午商务部例行新闻发布会通报,经国务院批准,商务部决定从2015年1月1日开始取消稀土出口配额管理,并保留出口税到2015年5月2日。

　　点评:我们认为六大稀土集团的大量整合会在取消出口税之前基本完成,但目前六大集团成立时间较短,年前就开始大量整合的可能性不高。我们认为,一季度末到年中稀土版块会出现真正的爆发,近期可以择机进入。

　　大不相同的六大集团整合。六大稀土集团整合与过去的不同表现在两方面:第一,六大稀土集团属于经营中的企业,可以与地方政府一起长期监督当地的稀土开采,做到长期打黑;第二,本次整合将稀土冶炼分离包括在内,整合完成后私挖的稀土混合矿将无法进行分离和销售。

　　整合的第二阶段已经展开。我们认为,六大集团整合标志着以配额制为代表国家行为的第一阶段向六大稀土集团为主导的第二阶段。未来稀土的调控将主要由六大稀土集团进行微观控制,同时打黑与优惠政策的萝卜大棒双管齐下。六大稀土集团已经陆续完成了工信部的注册,整合范围也基本划定,我们推测,六大集团最早可能在年后就开始在各自范围内进行大量的兼并重组。

　　两大央企涉及范围最广。从六大集团整合资源划分板块来看,四家地方稀土集团整合对应省内资源(包钢集团整合内蒙、甘肃;厦钨整合福建;赣州稀土整合江西;广晟有色整合广东),因为四家地方企业已经控制了当地大部分的稀土资源,市场对此早有预期。两家央企的整合面较大,五矿集团可能会整合湖南、以及福建和云南的部分资源;中国铝业则可能会对广西、四川和山东的稀土矿产资源进行整合;两家央企进行整合的范围较广,市场此前对此预期并不清晰,整合中可能会有超出市场预期的大量的资产进入,股价可能因此上涨。

　　五矿稀土最值得期待:五矿稀土作为五矿集团的稀土整合平台,整合给五矿集团的资产(目前已经拥有3个采矿证和1个探矿证)最终可能都会进入五矿稀土。

　　中铝的动向值得关注:中铝目前没有明确的注入标的,我们认为,未来整合给中铝的稀土资产有很大概率会注入上市平台,其注入动向值得关注。

　　风险提示:海外稀土放量的风险,需求低于预期的风险。