稀土价格企稳上涨 钕铁硼产业链短期有望复苏

稀土价格企稳上涨，钕铁硼产业链短期有望复苏。近期国家对稀土密集调控，轻稀土价格已逐渐趋稳，重稀土价格则小幅上涨。原料价格的稳步上涨有利于产业链中游企业盈利改善，反之则会产生财务费用。由于钕铁硼企业成本转嫁能力较强，成本加成的计价方式可从做大的蛋糕中切取更多的利润。从历史股价表现分析，稀土价格上涨期间，钕铁硼企业股价通常会随之大涨。

2014年Q3四家主要上市公司业绩逐渐企稳回暖，我们判断随着稀土价格上涨及下游需求复苏，业绩拐点有望在2015年体现。

以空调为代表的节能减排行业需求回升，或将成为中期超预期因素。钕铁硼经历大幅下跌后现相对铁氧体再次具备了比较优势，空调行业具备了回用钕铁硼的价格基础；另外由于2013年变频空调新能效标准的实施，变频空调压缩机采用钕铁硼成为必要条件，钕铁硼的需求基础重现，2015年变频空调压缩机回用钕铁硼将极大拉动需求增量，或将导致需求超预期出现。

新能源汽车高速成长，助推钕铁硼产业长期繁荣。高性能钕铁硼主要下游应用VCM市场已趋于饱和，未来长期空间的核心动力来自于汽车市场。尤其是新能源汽车对于钕铁硼需求量拉动极为巨大，2020年全球新能源汽车对钕铁硼需求据测算将超过5万吨，年均增速有望超过60%，新能源汽车将对行业产生颠覆性影响。此外工业4.0时代下的高端钕铁硼材料需求量亦将迎来爆发式增长。钕铁硼行业或将迎来长期黄金时期。

行业“二八”结构出现，优质公司不断强化竞争优势。2014年以来，磁材企业总体上延续去年的低迷，但企业间的差异开始加大，高低端产品呈现“冰火两重天”，20%企业满产应对高端需求的不断释放，80%企业关门或歇业，因此磁材产业去产能的大幕拉开，优质上市公司将会不断强化竞争优势。