5月份进出口双降 预计降准降息仍有机会

5月份进出口延续双降态势，出口降幅较上月略有收窄，为连续三个月负增长，进口降幅继续扩大，为连续第七个月下跌，且为连续第五个月以两位数速度下跌，反应内需疲弱加剧，贸易顺差大幅扩张。

专家普遍认为，数据显示外贸前景仍不容乐观，稳增长政策将继续加力，宽松政策刻不容缓。

统计显示，今年前5个月，我国进出口总值为9.47万亿元人民币，比去年同期(下同)下降7.8%。其中，出口为5.4万亿元，增长0.8%；进口为4.07万亿元，下降17.2%；贸易顺差达到1.33万亿元，扩大2倍。另外，5月份，我国进出口总值为1.97万亿元，同比下降9.7%。其中，出口为1.17万亿元，下降2.8%，降幅较4月份继续收窄3.4个百分点；进口为8033.3亿元，下降18.1%；贸易顺差达3668亿元，扩大65%。

民生证券研究院宏观研究员朱振鑫在接受《证券日报》记者采访时表示，出口跌幅收窄非基数原因，主要是美元走弱带动人民币有效汇率走弱，整体出口好转。

“未来出口回升后劲仍不足，中长期出口不可靠。”朱振鑫认为，从外部看，发达国家加速贸易再平衡，欧美复苏都是以缩小贸易逆差为动力，对中国出口带动有限，且TPP等新贸易规则将对中国造成冲击。从内部看，人民币汇率弹性不够，导致前期跟随美元大幅升值，尽管近期美元走弱带动实际有效汇率有所下跌，但过去一年的升幅仍高达14%，同期金砖国家贬值5%。

朱振鑫认为，稳增长必然要稳出口，预计未来方向：一是加快推进双边和多边的贸易规则重构，比如中澳自贸协定和RCEP；二是加快推进“一带一路”战略，以资本输出带动商品输出；三是维持人民币汇率稳定，要想拉动出口应该让人民币贬值，但考虑到人民币国际化和资本账户开放的需要，中央也不会让人民币汇率大幅贬值，未来应该是以维稳为主。

债券债券融资租赁人寿保险期货韩国投资环境尼日利亚投资环境巴西投资环境埃及投资环境肯尼亚投资环境喀麦隆投资环境俄罗斯投资环境此外，在国内需求低迷和产能过剩的双重压力之下，进口降幅继续扩大，反映内需疲弱加剧。分析人士认为，结合4月份数据预判，第二季度GDP同比增速破7%的可能性在加大。

朱振鑫认为，增长引擎青黄不接的局面没有改变，私人部门受制于房地产，公共部门受制于反腐、收入下滑和举债约束，出口又受制于内外再平衡压力，所以下半年经济依然压力较大，稳增长政策不会退出。一方面需要实施宽松货币政策，方式上从加水过渡到加面，从短端转向长端，PSL、再贷款可期。另一方面加快推进PPP等新融资模式，支持基建投资，同时需要疏通货币政策传导机制。

中国国际经济交流中心研究员王军认为，5月份的贸易数据应该说很差，虽然出口降幅收窄，但进口降幅却扩大，一方面与人民币升值对外贸企业的影响有直接关系，另一方面也显示国内需求很弱，经济尚没有企稳。估计稳增长的政策会继续加力，包括扩大投资、刺激消费以及货币政策继续松动等。